近日，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期货基(jī)金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商品期货基(jī)金也表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期(qī)内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大(d圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗à)成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别(bié)？4只公募商品期(qī)货基金(jīn圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗)在一(yī)季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指基金本期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变(biàn)动收(shōu)益）扣除(chú)相(xiāng)关费(fèi)用和信用减值损失后(hòu)的(de)余(yú)额(é)，本期利润为本期(qī)已实现(xiàn)收(shōu)益加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末(mò)基(jī)金资产(chǎn)净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也(yě)超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面(miàn)，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增减变化(huà)，可以反映(yìng)出(chū)投资(zī)者(zhě)的(de)偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净(jìng)赎回(huí)外，其他3只商品(pǐn)期(qī)货基金均受到净申购(gòu)。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增(zēng)加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出(chū)下跌行情，华夏(xià)基金(jīn)认为，主要原因有以(yǐ)下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆(dòu)粕价格下(xià)挫；其(qí)次，国(guó)内现(xiàn)货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几个月国内大豆到(dào)港量趋于增加，同时(shí)由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极(jí)性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告(gào)期内(nèi)基金投资策略和运作(zuò)分析，国投(tóu)瑞(ruì)银基金表示，一季度白银(yín)在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在三(sān)月(yuè)份又很快反弹至年(nián)初位置。黄(huáng)金较(jiào)白银表现更为强势，金(jīn)银比价(jià)有(yǒu)所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银(yín)工业属性及美联(lián)储加息预期升温影响，白银表现出更(gèng)高(gāo)的(de)波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行业出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经(jīng)济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发(fā)地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连(lián)续加(jiā)息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放(fàng)缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还有一(yī)次加息。随着美(měi)国加息渐入(rù)尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵(guì)金属相对有利(lì)，贵金属(shǔ)配置价值(zhí)进(jìn)一步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)白银的高弹(dàn)性及(jí)金银比价的相对高(gāo)位，建议择(zé)机积极配置。

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