5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(me折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗n)认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场。

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