5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当(dā水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些ng)前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联(lián)网以及(jí)新经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表(b水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些iǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济(jì)数据(jù)对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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