阿富汗是不是亡国了-绿茶通用站群

阿富汗是不是亡国了沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值(zhí)、高分红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商PB估值(zhí)分别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上(shàng)涨后(hòu)，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)股息率(lǜ)显著高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也(yě)成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之阿富汗是不是亡国了二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成(chéng)为“中(zhōng)特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运营商(s阿富汗是不是亡国了hāng)板(bǎn)块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年(nián)之际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际(jì)合作高(gāo)峰(fē阿富汗是不是亡国了ng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关(guān)政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原(yuán)材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内市(shì)场的(de)方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益于人民币(bì)升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏(sū)，下(xià)游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我们(men)建议(yì)关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来(lái)经(jīng)历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航运市(shì)场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一(yī)方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造(zào)业已(yǐ)在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及铁路(lù)板块上(shàng)市(shì)公司(sī)更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人(rén)带(dài)来确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复苏大背景下融资(zī)需(xū)求回暖，基本面(miàn)有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三(sān)个月(yuè)超预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策(cè)基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复(fù)空(kōng)间较大(dà)。