一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易中国欠别国钱吗工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基中国欠别国钱吗金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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