一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有(y发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ǒu)了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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