北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互(hù)动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个(gè)阶(jiē)段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益，这(zhè)将使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关(guā左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全n)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估(gū)了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希(xī)尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表示左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来(lái)怎样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大(dà)变化(huà)。二(èr)战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人做的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的(de)时(shí)候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技(jì)术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们(men)的(de)股东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如(rú)何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美好(hǎo)的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们(men)每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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