用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利(lì狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其(qí)在高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到(dào)股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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