大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚(yà)宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外(wài)部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似(shì)春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经济是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和(hé)两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们(men)认(rèn)为(wèi)可(kě)能(néng)主要有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数(shù)据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良(liá狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字ng)机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再起

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