关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充(chōng)称(chēng)，自(zì)己将观(guān)望一定时(shí)间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基(jī)线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其(qí)他国(guó)家和(hé)地区的境外投资(zī)者经由香港(gǎng)与内地基(jī)础设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币(bì)种为人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资(zī)者需与外汇(huì)交易(yì)中心签(qiān)署(shǔ)报(bào)价商(shāng)协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需(xū)同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随(suí)美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示(shì)，假期前(qián)三(sān)天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地(dì)库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来(lái)最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商预(yù)估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由(yóu)升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的(de)最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈(lǘ蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是(shì)去库(kù)的主要(yào)原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下(xià)降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也(yě)放(fàng)慢(màn)了激进紧(jǐn)缩(suō)的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段(duàn)时期(qī)内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格(gé)波(bō)动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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