金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开(唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么kāi)展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债(唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的(de)电子(zi)交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独(dú)立(lì)的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的(de)情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购售业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的(de)人(rén)民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调(diào)取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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