一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　毁掉一个老师最好的办法ng>近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势毁掉一个老师最好的办法(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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