中国金融行(xíng)业加速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另(lìng)外5家(jiā)均出现(xiàn)亏(kuī)损。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成立的摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下(xià)，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野村(cūn)东方国(guó)际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩(jì)分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股(gǔ)券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿(yì)元(yuán)，而(ér)瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股(gǔ)券商(shāng)面临的“一参(cān)一控”问题如何(hé)解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行(xíng)业(yè)热词(cí)。而透视(shì)各家外资券(quàn)商在(zài)2022年(nián)的“打法”来看，依托于(yú)各自股东(dōng)资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)、深入财富管理成为(wèi)其(qí)在(zài)中国(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受guó)展业的首要方向。

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　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内各家证券(quàn)公司来说，除(chú)了面(miàn)临行业(yè)“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的(de)市场竞争(zhēng)也(yě)同样带来压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协公布各(gè)家(jiā)券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资(zī)控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家出(chū)现亏损(sǔn)，分(fēn)别为瑞信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿(yì)元，由(yóu)盈转亏(kuī)。野村(cūn)东方国际证(zhèng)券则延(yán)续自成立以(yǐ)来的(de)亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元(yuán)，较上(shàng)年同期的8491万(wàn)元亏损幅度(dù)继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外(wài)资股东(dōng)增持而(ér)成为外资(zī)控(kòng)股券商的汇丰(fēng)前(qián)海证券，业绩较(jiào)上(shàng)年出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)进步(bù)，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业(yè)时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上年同期(qī)有所收(shōu)窄。大和证券(quàn)2022年实(shí)现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进(jìn)一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券行业营业收入普遍(biàn)下降(jiàng)，外资控股(gǔ)券(quàn)商也难(nán)以幸免。且(qiě)新(xīn)公司建设成本、业务(wù)费用(yòng)、员工薪酬等(děng)支(zhī)出(chū)过高(gāo)，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大(dà)型券商相比，外(wài)资控股券(quàn)商仍(réng)呈现“本小(xiǎo)利薄(báo)”的(de)情(qíng)况，自营业(yè)务(wù)影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还(hái)是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年投行业(yè)务手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营(yíng)业支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少(shǎo)花多(duō)”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的(de)和(hé)尚(shàng)”念好了中国市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均实现了(le)营(yíng)收(shōu)、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年(nián)底，摩根大通证(zhèng)券共有员(yuán)工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其业(yè)绩(jì)已跻身行业中游(yóu)水平，而这只(zhǐ)是摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)展业(yè)的第三个完(wán)整会(huì)计年(nián)度。

　　公开信息(xī)显(xiǎn)示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获(huò)得证(zhèng)监会批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股(gǔ)东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根(gēn)大通证券(quàn)唯一(yī)股(gǔ)东(dōng)。

　　财务报(bào)表显示，摩(mó)根走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受大通证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续(xù)费净(jìng)收入(rù)5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示(shì)，其证券经纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务(wù)开(kāi)展和运作取(qǔ)得进一步进(jìn)展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分(fēn)利用全球化的平台优势(shì)，整(zhěng)合(hé)集(jí)团资源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新(xīn)取得(dé)QFII牌照的合(hé)格(gé)境外机(jī)构投资者，目标客群机(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受jī)构投资(zī)者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银(yín)证券在(zài)2022年也取(qǔ)得了较(jiào)好的(de)业绩表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券是进入(rù)中国时间(jiān)最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两(liǎng)家内资股东分别(bié)持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手续费净(jìng)收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比增(zēng)长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在(zài)2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极(jí)筹备并参与了沪深交易所互联互(hù)通(tōng)全球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年(nián)3月，百年(nián)大(dà)行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收(shōu)购。瑞(ruì)信集团和(hé)瑞银集(jí)团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式宣布达成合(hé)并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一(yī)季报时表(biǎo)示(shì)，对瑞信(xìn)的收购交易(yì)预计在6月底前完成。不言而喻的(de)是(shì)，集团层面(miàn)的合并对两家外资控股(gǔ)券商(shāng)在(zài)中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所(suǒ)普(pǔ)华永(yǒng)道(dào)对瑞信证券出具了带强调事项段的(de)无保留意(yì)见(jiàn)审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集(jí)团与瑞银集团股份公司之(zhī)间达成协议和合(hé)并计划，截止报(bào)告日，上述协(xié)议和合并(bìng)计划的完成(chéng)日尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有限公(gōng)司下属控股子公司(sī)，未(wèi)来的运营和财(cái)务业绩受到上述合并(bìng)可能产生的影(yǐng)响亦不明确，该事(shì)项(xiàng)表(biǎo)明存在可能导(dǎo)致对(duì)公司(sī)持续经营能力产生重大(dà)疑(yí)虑(lǜ)的重大(dà)不确(què)定性。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)前身为成立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修(xiū)订《外商参股证券公司设(shè)立(lì)规则(zé)》后首家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监(jiān)会核(hé)准瑞信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如(rú)其来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合并(bìng)，使得瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规(guī)定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以(yǐ)及股东的(de)控股股东、实际(jì)控制人参股证券公(gōng)司(sī)的(de)数量不得超过(guò)2家(jiā)，其中控制证券公司的数量不(bù)得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一(yī)参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入(rù)财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成(chéng)为行(xíng)业热(rè)词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管理(lǐ)成为其在中国展(zhǎn)业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例(lì)如(rú)，野(yě)村东方国际证券表示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续推(tuī)进(jìn)的基础上，新增(zēng)了(le)特色(sè)投资咨(zī)询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持(chí)服务、集团(tuán)间跨境业务联动等多种业(yè)务(wù)模式(shì)，通过(guò)服(fú)务手(shǒu)段(duàn)的增加及优(yōu)化(huà)，为客户提供多维(wéi)度、一站式(shì)的综合性金(jīn)融解决(jué)方案。

　　后续，野村东方(fāng)国(guó)际证券(quàn)财富(fù)管理业(yè)务将定位(wèi)于“中国高端财富人(rén)群”，从产品配置、人(rén)员建(jiàn)设、中后台(tái)支持以及集团(tuán)跨(kuà)境合作(zuò)四个方面入手，打造(zào)以产品为中心的业务(wù)核心竞争力，持续为中国投(tóu)资者提供具有野村(cūn)集(jí)团(tuán)特色的高质量财富管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集团全资(zī)持股备案后(hòu)，高盛高(gāo)华在(zài)2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让协议》，受让北(běi)京高华的所有业(yè)务。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛(shèng)高华获证(zhèng)监会核发新(xīn)增证券经纪(jì)、证券投资咨询(xún)、证券自营(yíng)及代销金融产(chǎn)品业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华(huá)完成业(yè)务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示(shì)，其将(jiāng)持(chí)续以资产配(pèi)置(zhì)为核心进行新(xīn)产(chǎn)品和服务(wù)的研发工作，进一步赋(fù)能部门为(wèi)在岸客户提供财(cái)富管理综合(hé)解决方案，丰(fēng)富(fù)客户产品(pǐn)种(zhǒng)类选择，开展境内私(sī)人(rén)财富管理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品(pǐn)平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续推进私(sī)募股权(quán)基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方(fāng)金融产品并推(tuī)进(jìn)跨境投资(zī)新产品的研发，为客(kè)户提供直接对接(jiē)境外资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打(dǎ)造私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务，这在具备外(wài)资银行股(gǔ)东背景的(de)券商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年(nián)4月正式成立私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)部，负(fù)责公司高净(jìng)值个人客户综合财富管理业(yè)务的运(yùn)作。私人(rén)财富(fù)管理部以(yǐ)汇丰前(qián)海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私(sī)人(rén)银行，致力为高净值和超高净(jìng)值(zhí)客户及其(qí)家族提供(gōng)专业、多元及定(dìng)制化的(de)资产配置(zhì)服务，为(wèi)客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)则另辟(pì)蹊径(jìng)，推出家族(zú)信托资(zī)讯业务(wù)，与4家国内头(tóu)部信托(tuō)公司达(dá)成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分公(gōng)司财富管理业(yè)务，依(yī)托国家对粤(yuè)港(gǎng)澳大湾区(qū)的新政举(jǔ)措(cuò)，致力于发(fā)展(zhǎn)财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示，其财富管理部(bù)秉持着(zhe)为(wèi)客户进(jìn)行全方位资产(chǎn)配置和满(mǎn)足客户(hù)全生命周(zhōu)期财富管(guǎn)理的理念，进一步完(wán)善(shàn)投资解决(jué)方案和财富规划方面(miàn)的(de)业务，一(yī)方(fāng)面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上(shàng)策略(lüè)，精选上架多(duō)支产(chǎn)品为客户在同一策略下提(tí)供差异化选择及(jí)多元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩(kuò)大

　　随(suí)着中国(guó)资本市场(chǎng)对外开(kāi)放的力度不(bù)断(duàn)加大，各(gè)外资金(jīn)融机构加速(sù)了(le)在(zài)境内(nèi)设立控股(gǔ)券商的(de)进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券(quàn)获批准设立(lì)，公司注册地为北京市(shì)，注册(cè)资本为人民(mín)币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从事资产(chǎn)证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券是首家(jiā)新设的外(wài)商独资证券公司。就监管批(pī)复(fù)信(xìn)息来(lái)看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国内的外资控(kòng)股(gǔ)券商数量(liàng)已达到(dào)10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券(quàn)商已成(chéng)为(wèi)市(shì)场上不容忽视(shì)的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的设(shè)立(lì)申请静(jìng)待(dài)审批。截(jié)至5月5日(rì)，花(huā)旗(qí)证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍(réng)处于证监会审批阶段。其中，法巴(bā)证券和青(qīng)岛(dǎo)意才证券已获第一次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会(huì)满等(děng)先(xiān)后在京会见美国(guó)桥水基金、法国东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新(xīn)加坡淡马锡(xī)、德国安联(lián)保(bǎo)险、意大(dà)利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责人普遍(biàn)表示，此次来(lái)华亲身感受(shòu)到中国(guó)经济的强大韧(rèn)性(xìng)、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国(guó)资(zī)本市场发(fā)展前景。近年来中国资本(běn)市场对(duì)外(wài)开(kāi)放稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)，为国际金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)和(hé)全球(qiú)投资(zī)者带(dài)来了实(shí)实在在的机遇。各金融机构高度重视中(zhōng)国(guó)市场，将继续与(yǔ)中国深(shēn)化(huà)合作，积极拓(tuò)展(zhǎn)在(zài)华业(yè)务和投资(zī)，期待实现互(hù)利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券(quàn)商的(de)市(shì)场竞争，国内券商(shāng)也纷(fēn)纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年(nián)报(bào)中表示，外资机构来华展业便利度不断提升(shēng)，经(jīng)营范围和监(jiān)管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管理机构等加(jiā)速(sù)布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩(tān)中(zhōng)国证券市(shì)场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与中国资本(běn)市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)所形成的冲击，也(yě)带来了(le)通过与国(guó)际金融机构直接(jiē)合作(zuò)促进业务发(fā)展(zhǎn)、提升(shēng)管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当(dāng)前证(zhèng)券行(xíng)业集中度稳(wěn)中(zhōng)有升，头部券商竞争优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势(shì)初步形成，金融(róng)科技(jì)对(duì)行业发展理念的变革和重塑不断(duàn)深(shēn)化，外资(zī)券商市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速(sù)演变。

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