在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权益类定开基(jī)金(jīn)密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定(dìng)开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放(fàng)基金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个(gè)开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基(jī)金份额持有人(rén)数量(liàng)不(bù)满200人或者(zhě)基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基(jī)金发(fā)行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲(máng)目(mù)追(zhuī)逐市(shì)场热点，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的(de)资金容(róng)量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投(tóu)资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一(yī)定程度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的(de)话(huà)，投资(zī)者对于(yú)后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者(zhě)频(pín)繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称。

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