北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多(duō)元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌(pái)推向全(quán)球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后(hòu)来发现还(hái)是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要的(de)公司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都(d没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课ōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了(le)非常多(duō)的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应 没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资或商业(yè)决(jué)定时(shí)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业(yè)赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的(de)接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国家(jiā)的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yù没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课n)气，当然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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