随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个(gè)季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数(shù)据(jù)中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(f反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wà反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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