用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万(wàn)股，到202蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子000; line-height: 24px;'>蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子2年三季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持(chí)数(shù)量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业(yè)务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子战略目(mù)标是构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于(yú)互联(lián)网架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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