金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外(wài)投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会(huì)员资(zī)格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的(de)新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升tōng)过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的(de)一部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于(yú)非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)“北(běi)向互换通(tōng1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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