财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观(guān)来(lái)看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带(dài)动(dòng)上(shàng)游材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数(shù)较(jiào)低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际(jì)上从去年(nián)四季(jì)度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为(wèi)锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代一(yī)季度报告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料(liào)价格(gé)和库存(cún)水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格(gé)企稳以及库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的(de)现象，”他(tā)直言(yán)。在三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人他(tā)看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师(shī)近(jìn)期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行预(yù)判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间(jiān)三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进(jìn)入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变(biàn)化(huà)来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的(de)订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代(dài)的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作(zuò)模式正从“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽(suī)然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池(chí)材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高入(rù)局(jú)的新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权(quán)，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低(dī)成(chéng)本(běn)的(de)资源，让这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿(yì)新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月(yuè)提(tí)出的(de) “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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