大家好，简单看(kàn)一个(gè)基(jī)金经理(lǐ)，把新能源全(quán)部砍仓，梭哈AI了。

　　海富通吕越超“All in”了(le)AI

　　这个周末，市(shì)场都在讨(tǎo)论(lùn)一个(gè)基(jī)金经理，海富通的吕越超老师。

　　从其管理的海富通股票混合来看(kàn)，截至(zhì)去(qù)年年底，持仓基本为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)股票(piào)。

　　结果到了(le)今年一季度末，已经基本清仓了(le)新能(néng)源，梭哈AI板块。

　　除(chú)了海富通股(gǔ)票混(hùn)合外，其他三只产品(pǐn)也基(jī)本反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数重仓了AI板块。

　　吕越超在一季(jì)报(bào)称，在(zài)一季度的操作中，本(běn)基金总体(tǐ)把握住了市场的节奏(zòu)变化和(hé)结构(gòu)转换，降低了新能 源板块的配置权(quán)重，较好地(dì)把握(wò)了 TMT 板块的投资机会(huì)，组合调整取得了(le)明显(xiǎn)的超额收益。

　　另外，他称，中国特色估值体系所代(dài)表的(de)传统实(shí)体行业正在被(bèi)市场一部(bù)分“聪明钱”定价，后续可能成为市场最有持续性的一条结构主线。

　　数据(jù)显示，海富通股票(piào)混(hùn)合今年(nián)以来涨了14％，其他三只产(chǎn)品今年以来均取(qǔ)得(dé)正收益。

　　至(zhì)于Ai板块(kuài)后市怎(zěn)么(me)走？

　　中信证券(quàn)认(rèn)为，反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数g>AI主(zhǔ)题板块在短(duǎn)期高度依赖交(jiāo)易，阶段性失去(qù)靠(kào)配置获取超额回报的特征。TMT板块(kuài)成交(jiāo)占全(quán)市(shì)场比重超40％的天数已累计达到22天，上一次出现持续成(chéng)交占比超过(guò)40％的板块是2021年7月(yuè)底的电力(lì)设备及新能源，持(chí)续(xù)约(yuē)28个交易日，在此期间新能源ETF累计收益率仅有2.5％，期间最高累计回报率为+8.8％，最低累计(jì)回报率(lǜ)为(wèi)-4.8％。近期TMT板块也呈(chéng)现出类似特征(zhēng)，尽管热闹，但(dàn)不(bù)赚(zhuàn)钱(qián)。过去两周，科(kē)创(chuàng)芯片(piàn)ETF、通(tōng)信ETF、游戏传媒ETF分别(bié)出现过6次(cì)、6次(cì)和5次(cì)单日涨幅超过2％的行情，最(zuì)大单日涨幅(fú)分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但(dàn)区间(jiān)跌(diē)幅达(dá)到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包(bāo)含(hán)其他AI相关主题ETF在内，平均跌幅达(dá)到-4.5％。两周时间TMT板块累计成交了5.41万亿元(yuán)，但总市值反而减少了(le)6717亿元(yuán)，较4月第一周(zhōu)降低约5.4％，是(shì)典型的减量博弈。

　　而招商证券认(rèn)为(wèi)，TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。面对这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。如果今年在业绩披露期结束后(hòu)，随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势(shì)。

　　中泰(tài)证券认为，AI等板块(kuài)或(huò)阶段性见顶，指(zhǐ)数(shù)上半年阶(jiē)段性(xìng)顶(dǐng)部(bù)亦或基本形(xíng)成本(běn)轮(lún)调整标(biāo)志着(zhe)AI等高位板块或阶段性见(jiàn)顶，指数上半年(nián)阶段性顶部(bù)亦或基本形成。本(běn)次大(dà)幅调整(zhěng)主要还(hái)是因(yīn)为在AI相关板块市(shì)场情绪处于极值的情(qíng)况下，叠加上述基本面风险因素(sù)逐(zhú)步发酵，市场(chǎng)内生(shēng)调整(zhěng)需求出现集中释放。就资本市场(chǎng)而言，或代(dài)表(biǎo)本轮AI+难以复制2013-2015年互联网+模式。

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