周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修(xiū)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉>

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