个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商(shāng)们(men)财(cái)富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多(duō)数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画>

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的(de)产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的(de)个性化(huà)画像和(hé)客户特(tè)点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户(hù)渠道的(de)多(duō)重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年(nián)12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业(yè)务时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客(kè)户(hù)形成(chéng)科学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了(le)“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织(zhī)了超(chāo)过100场的(de)个人(rén)养老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政策(cè)选择社保关(guān)系在先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初(chū)步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业(yè)员工(gōng)，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活(huó)动，帮助客(kè)户了(le)解(jiě)个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发(fā)客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的、一对(duì)一(yī)的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基(jī)金的(de)整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将(jiāng)违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低回撤(chè)对(duì)于离退休(xiū)时(shí)点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的(de)保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适(shì)的(de)产品推荐给合(hé)适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为(wèi)目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同(tóng)收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需(xū)要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其(qí)他(tā)商业产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预(yù)防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人(rén)群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充(chōng)分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值(zhí)能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的(de)，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户(hù)的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解(jiě)决客户(hù)对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画)全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客(kè)户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关(guān)注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除(chú)了(le)个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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