A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本(běn)计算则不过(guò)是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等数(shù)据计算，则其总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字(zì)经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近(jìn)一(yī)年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的(de)背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗r: #ff0000; line-height: 24px;'>20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日(rì)文章(zhāng)《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家(jiā)政策(cè)持(chí)续推进的数字(zì)经济(jì)，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十(shí)的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力(lì)的重要(yào)因素，二(èr)级市(shì)场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定(dìng)程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化(huà)深(shēn)度(dù)转型的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为(wèi)国(guó)企数字经(jīng)济(jì)担(dān)当(dāng)，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴(bàn)随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值(zhí)+数字(zì)经济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本次<20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗strong>中国(guó)移动直(zhí)接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持(chí)在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股(gǔ)价能否持(chí)续(xù)上涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握(wò)着大把的(de)通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需(xū)要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一(yī)季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中国(guó)移动可能(néng)正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收(shōu)则可(kě)突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)届时(shí)全年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联网和(hé)智能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表(biǎo)示，中(zhōng)国(guó)移动数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型收入(rù)对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务(wù)收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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