“非农(nóng)之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互(hù)换合(hé)约定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期的(de)美联(lián)储7月(yuè)加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力(lì)市(shì)场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会引发市场和官(guān)方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资(zī)上涨压(yā)力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的(de)就业市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计(jì)美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日(rì)）的(de)部(bù)长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会(huì)议上决定进(jìn)一(yī)步(bù)削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在(zài)年(nián)底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析(xī)公司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和(hé)金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认(rèn)为(wèi)北(b一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗ěi)约应该在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员国也不(bù)希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升(shēng)。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关(guān)口。纵观(guān)本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静(jìng)。从整个5月行(xíng)情(qíng)来(lái)看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继(jì)此前云南(nán)干(gàn)旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能(néng)化分析(xī)师童(tóng)长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对(duì)于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的(de)话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区(qū)逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工(gōng)厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然(rán)处于历(lì)史均(jūn)值(zhí)以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单(dān)量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游(yóu)外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积(jī)极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口(kǒu)过(guò)多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需走弱(ruò)也(yě)导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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