近日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需求利多的信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进(jìn)口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背(bèi)景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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