“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业(yè)报告也显示出(chū)就(jiù)业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水平基本是60年代以来(lái)的(de)最(zuì)低水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国(guó)际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能(néng)在会(huì)议(yì)上决(jué)定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能(néng)止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油(yóu)价(jià)可(kě)能会在年(nián)底前(qián)自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为(wèi)北约成员国(guó)之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在(zài)纸上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰(lán)能(néng)真正获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国(guó)等北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该(gāi)在(zài)近期(qī)内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的(de)其他(tā)一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联(lián)储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落至一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静(jìng)。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个(gè)比例。”在童长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可(kě)能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但(dàn)是由(yóu)于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然(rán)处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压力，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下(xià)游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存持(chí)续(xù)攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不(bù)行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内，对国内(nèi)现货(huò)端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价(jià)格的(de)绝对低位才能刺激(jī)有效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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