4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部(bù)分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带(dài)来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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