在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指数的(de)回调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的(de)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力(lì)最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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