金融界(jiè)4月(yuè)27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环(huán)的珍酒李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第一只实现资(zī)本(běn)上(shàng)市的(de)白酒股，目前(qián)西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公开发售获(huò)超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的是(shì)，不知道是(shì)出于(yú)何(hé)种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮(lún)投资者(zhě)，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三年(nián)时间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以(yǐ)酱香(xiāng)型为主的次高端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗(qí)下(xià)包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型(xíng)三大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡(dù)是中(zhōng)国(guó)第四大民营(yíng)白酒(jiǔ)公司，以及(jí)中国(guó)白酒(jiǔ)行业中提供(gōng)三种香型白酒的第三大公(gōng)司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而(ér)腰(yāo)部的今(jīn)世(shì)缘、口子窖(jiào)等企业毛(máo)利率也(yě)超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利(lì)率(lǜ)的直接原(yuán)因(yīn)之(zhī)一就是(shì)珍酒李(lǐ)渡的“豪横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及经销开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司(sī)总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货(huò)正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存货分别(bié)为(wèi)17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周转天数(shù)分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书解(jiě)释称大部(bù)分存(cún)货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其(qí)产销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率(lǜ)和“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡(dù)创始人吴(wú)向东的(de)操盘手(shǒu)法密(mì)切相关。

　　声(shēng)名在(zài)外的“白(bái)酒教(jiào)父”——吴向东(dōng)是一名(míng)白(bái)酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖(hú)南(nán)醴陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校(xiào)毕业(yè)的吴向东，进(jìn相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术)入其(qí)姐夫傅军旗下(xià)新华联集团工作(zuò)。此后四年，他(tā)升(shēng)至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴(wú)向(xiàng)东正式(shì)开启(qǐ)了他的白酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的(de)代理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量(liàng)做到湖(hú)南第一。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化(huà)，下游经销商的(de)日子越来(lái)越难，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮(liáng)液签(qiān)订了(le)OEM代(dài)工协议，这是他在白(bái)酒(jiǔ)业首创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后(hòu)，金六(liù)福在这一(yī)年(nián)诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男足主教(jiào)练的(de)米(mǐ)卢誉为神奇教(jiào)练和(hé)好运(yùn)福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米(mǐ)卢担任(rèn)金(jīn)六(liù)福形(xíng)象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑(xiào)地(dì)说(shuō)“中国(guó)人的福酒，金(jīn)六(liù)福。”很长一段(duàn)时(shí)间，金六福(fú)的广告投放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金六(liù)福(fú)迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操(cāo)盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及(jí)湖(hú)南知(zhī)名白酒品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑(xiào)正(zhèng)式合并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗下(xià)共有(yǒu)华致(zhì)酒行、华(huá)泽酒(jiǔ)业集团（下辖(xiá)金六(liù)福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互(hù)联网、酒(jiǔ)业等多个产业(yè)。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一举成(chéng)为(wèi)湖(hú)南省株(zhū)洲市(shì)首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发(fā)布《2023胡润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖(táng)酒(jiǔ)商品交易会上(shàng)，阵(zhèn)阵寒意从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知名(míng)的(de)盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整(zhěng)体将长(zhǎng)期进(jìn)入销(xiāo)量(liàng)负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋势，真正的高端(duān)消费(fèi)在疫情(qíng)场(chǎng)景中(zhōng)并没有(yǒu)太受(shòu)影(yǐng)响，次高(gāo)端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢复没(méi)有看到更(gèng)强的动(dòng)力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季度上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一是产区(qū)和(hé)供(gōng)需的矛盾(dùn)，大产区(qū)都在扩(kuò)产(chǎn)能(néng)，但销量在下(xià)降(jiàng)；二是名(míng)酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道(dào)重心下移，和地方酒企(qǐ)的(de)渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白(bái)酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行业600万吨消(xiāo)失(shī)的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原因在于城市(shì)化，大部分劳动人(rén)口从农村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导(dǎo)致未来升级空(kōng)间基数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的(de)量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各价格带(dài)白酒节(jié)前和(hé)节后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端(duān)相(xiāng)关产(chǎn)品节(jié)前下降(jiàng)41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端价格节前下(xià)降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第(dì)一股”珍酒李渡(dù)未来走向(xiàng)何方(fāng)让我们拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术