金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资(zī)者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛)户(hù)收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外参(cān)加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易报告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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