5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国基金(jīn)等(dě聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯ng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xià聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯n)也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市(shì)场。

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