近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑(xiào)果文(wén)化(huà)违(wéi)法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当(dāng)言论(lùn)引发的(de)风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果(guǒ)文(wén)化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热(rè)的(de)行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国(guó)最成功(pp7塑料杯能不能装开水gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投资的(de)B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和(hé)游族pp7塑料杯能不能装开水网络对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游(yóu)族(zú)网络更是笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的(de)天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张的关键一子(zi)，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也(yě)是刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文(wén)化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一(yī)边反思的感(gǎn)觉(jué)。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于(yú)节目(mù)效果可能(néng)需(xū)要张狂(kuáng)和(hé)外向(xiàng)一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政pp7塑料杯能不能装开水治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确(què)实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯(kěn)定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波(bō)梅(méi)山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第(dì)三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分(fēn)之四(sì)十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的(de)发(fā)展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程要短得(dé)多也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至(zhì)。财联(lián)社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外(wài)，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人(rén)高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃(chī)香。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本的投资(zī)逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业却(què)具有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确(què)定(dìng)性、创(chuàng)作的不(bù)确定性、观众(zhòng)审美的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能(néng)让经营(yíng)面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续(xù)发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激(jī)活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行业中的(de)一员(yuán)，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起(qǐ)家的，但这个行业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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