如(rú)果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的投资(zī)者而(ér)言，近来(lái)提到日(rì)股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在上月对日(rì)本市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的(de)业内人士(shì)开始注意到这一全球(qiú)第(dì)三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发(fā)背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对(duì)日股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目(mù)前已经(jīng)连续第(dì)六周成为了日(rì)本股票的(de)净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之(zhī)一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学(xué)”时(shí)代初(chū)期以来(lái)，他就从未见过外国(guó)投资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧八哥鸟寿命是多少年缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的海外(wài)投资者似(shì)乎看到了日本股市(shì)作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期(qī)低迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资者(zhě)对投资日本(běn)产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日(rì)本市场的海外投(tóu)资者的(de)咨(zī)询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到日本股市(shì)的(de)涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造访(fǎng)日本(běn)。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成(chéng)本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上(shàng)的加(jiā)大投资，也(yě)存在着在国际(jì)市场上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于美国科技股的(de)情(qíng)况下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日本(běn)股市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏(piān)向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的(de)企(qǐ)业治理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前(qián)，他(tā)们(men)此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数(shù)十年(nián)虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那(nà)么这一次(cì)，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一(yī)定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市(shì)场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Ro八哥鸟寿命是多少年senberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于(yú)治理标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业(yè)部门推动(dòng)向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故(gù)前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债(zhài)表上有(yǒu)净(jìng)现(xiàn)金，而美(měi)国(guó)的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东(dōng)证指数(shù)成分(fēn)股公(gōng)司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账(zhàng)面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市净率等(děng)估(gū)值(zhí)指标来看，这就为(wèi)日(rì)本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识(shí)到资本(běn)成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划和股票回(huí)购，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股票回购(gòu)和(hé)积极压(yā)缩(suō)政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰八哥鸟寿命是多少年田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企业在近(jìn)期公布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析(xī)师预计，到今年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许(xǔ)多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这(zhè)些变(biàn)化的(de)推动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在(zài)定期公开会议之前(qián)与股东(dōng)进行更密切(qiè)的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单(dān)一原(yuán)因。他们对提(tí)高股本回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)经济基本面，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改(gǎi)变其大(dà)规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依(yī)然(rán)处于能让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的(de)数据显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从(cóng)此前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本(běn)央行持续宽(kuān)松等(děng)积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车(chē)行(xíng)业(yè)预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收(shōu)益(yì)。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市(shì)今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了(le)市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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