今年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和(hé)地(dì)产、预期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基(jī)金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一季度(dù)加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时(shí)港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害油(yóu)气(qì)开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(pàn)港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能(néng)力(lì)，通过(guò)推出(chū)人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋能(néng)各个行业的(de)元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)大部分(fēn)的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度(dù)集采的(de)预(yù)期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的(de洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害)公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的(de)行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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