财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四(sì)个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原(yuán)因之一是(shì)上海车(chē)展有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对电动(dòng)车的观望(wàng)心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响(x昆明市属于几线城市，云南最好三个城市iǎng)。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低(dī)，环(huán)比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季(jì)度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶昆明市属于几线城市，云南最好三个城市段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前(qián)对(duì)财联社记(jì)者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去(qù)年(nián)四季度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库(kù)存举措(cuò)，这一(yī)举措在(zài)一(yī)季(jì)度实际(jì)上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)直言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在(zài)26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池(chí)产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然存(cún)在(zài)一(yī)些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大(dà)幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期(qī)对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨(mò)、极片粉(fěn)等系(xì)列材(cái)料价格也(yě)出(chū)现(xiàn)企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订(dìng)单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料(liào)到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节(jié)的(de)价格以及供需(xū)变化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不(bù)为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格(gé)下(xià)降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的(de)事。而同环节的大(dà)量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受价(jià)格下(xià)跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带(dài)来的(de)连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会(huì)受(shòu)益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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