昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的(de)持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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