近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多(duō)因素共同(tóng)作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总(zǒng大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端(duān)、需求端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期(qī)套利需求增(zēng)加对(duì)现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌握(wò)在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目前(qián)钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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