北京时(shí)间周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数(shù)据出炉，其中新(xīn)增(zēng)就业25.3万(wàn)人(rén)，高(gāo)于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两个月连续环比(bǐ)下降(jiàng)的节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的(de)平均小(xiǎo)时工(gōng)资环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可(kě)以被视(shì)作利好的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转换，本(běn)周持(chí)续承压的美(měi)国地区银(yín)行股(gǔ)也获(huò)得喘息的机(jī)会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫(cuò)逾10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国(guó)债收益率(lǜ)上升(shēng)9.60个基头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合(hé)约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货高级宏观分析师周之云告(gào)诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公布的非农数(shù)据远(yuǎn)高于前值且显著偏离投行们(men)预测的中(zhōng)值。此前公布(bù)的(de)ADP数据在3月(yuè)份(fèn)增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注意到，美(měi)国4月非(fēi)农数据公布(bù)后，美股期(qī)货(huò)短线走低，美(měi)元指数短线拉(lā)升，贵金(jīn)属下跌(diē)。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳(láo)动力需(xū)远远抵消了裁员的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少。4月非农就业的季节性(xìng)因素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利(lì)的发(fā)展，为(wèi)就(jiù)业人数的增长提供了(le)5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数(shù)据保持一定的谨慎，因(yīn)为本周早些时(shí)候，美国3月份的就业机(jī)会和劳动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实(shí)指(zhǐ)向了与(yǔ)其他劳动力市场数据(jù)相同的方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的(de)首(shǒu)次申请失业金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消(xiāo)费者信贷和企业融资(zī)成本(běn)上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲(jìn)的非农就业(yè)数(shù)据会让(ràng)市场对于下半年货币(bì)政策放松(sōng)进(jìn)程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对(duì)商(shāng)品的流动性溢价部分有所减少，但从中长期来看，美国(guó)会(huì)继续朝着衰(shuāi)退(tuì)的方向(xiàng)前进(jìn)，后(hòu)市继续看好贵金属的(de)表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业新(xīn)增人数超预期将引导贵(guì)金属步入调整。对(duì)于贵金属而(ér)言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益(yì)于其(qí)金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美(měi)联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息(xī)，这导致(zhì)美元名(míng)义(yì)利率回(huí)落，在(zài)通胀温和回(huí)落(luò)的情(qíng)况下(xià)，美元(yuán)实际利率有了(le)明显(xiǎn)的下行。”广州(zhōu)金控期货研究(jiū)所副(fù)总经理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策(cè)利率联邦基金(jīn)利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布(bù)会上的讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，因此美元指数(shù)和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未(wèi)来发布的(de)信(xìn)息，并评估其对货币政策的(de)影响，且鲍威尔在新(xīn)闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，美(měi)联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是(shì)否结(jié)束加息需要(yào)看(kàn)到(dào)通胀明显回落。至(zhì)于(yú)是否(fǒu)要开始降息(xī)，需(xū)要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师(shī)从姗姗告诉记者，美国银行业风波持(chí)续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡(dàng)偏强(qiáng)运(yùn)行。美(měi)国就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非(fēi)农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储希(xī)望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场(chǎng)并(bìng)不配合(hé)，美国就业市场依然强劲，美(měi)联储可能在(zài)长时间内维(wéi)持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当前(qián)劳动力(lì)市(shì)场仍(réng)十分强劲，美(měi)联储(chǔ)控(kòng)通(tōng)胀压(yā)力加大，这也(yě)就(jiù)意味(wèi)着美联储(chǔ)可能会(huì)在较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间内维持高(gāo)利率环境(jìng)，且6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强(qiáng)于(yú)预期或在短期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新阶(jiē)段，市场将加(jiā)大对下半年降息的博弈，贵金属将获(huò)得(dé)提振而走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经济仍(réng)市场偏强运行一段(duàn)时间(jiān)，失(shī)业率继续走低，但美联储并(bìng)未(wèi)再次加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持(chí)续下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强的趋(qū)势。头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀但当前(qián)情况不同的(de)是，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格对降(jiàng)息并未提前(qián)预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储(chǔ)表(biǎo)示(shì)美国银行系统仍健(jiàn)康并有(yǒu)弹(dàn)性，但高(gāo)利(lì)率环境下美国银行系统风险(xiǎn)并未(wèi)解(jiě)除(chú)，在第一共和银行宣布(bù)被(bèi)接管(guǎn)收购(gòu)后，因银行业长(zhǎng)期(qī)存(cún)在(zài)的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区域性银行出现股价(jià)暴跌(diē)。存款仍(réng)在持续流出使银行(xíng)融资成本正在攀(pān)升(shēng)，信(xìn)贷(dài)收紧将不断向(xiàng)实体经济(jì)蔓延，美国(guó)2023年一季度(dù)实际GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及(jí)预期(qī)的(de)1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资(zī)和库(kù)存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上升(shēng)反映(yìng)出一(yī)定的(de)韧(rèn)性。未来(lái)随(suí)着(zhe)经济下行压力不断上升，市场预期下半(bàn)年美(měi)国GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总体(tǐ)上(shàng)在风险和衰退(tuì)的共同(tóng)影响下，美债收益率和美元指数(shù)将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有(yǒu)望(wàng)再创历(lì)史新高，长线可(kě)维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买入黄(huáng)金和白银(yín)虚值看涨期权把握突(tū)破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄(huáng)金的(de)需求(qiú)实际上是明显下(xià)降的。世(shì)界黄金协会公布的数据显示，今年(nián)第一季度剔除场外(wài)交易(yì)的全球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国(guó)消费(fèi)者需求(qiú)较高(gāo)，但其余(yú)投资者购买量的减少抵消了这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金(jīn)价(jià)格其关键作用的黄金投资需(xū)在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实(shí)物金条和硬币方面的黄(huáng)金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨(dūn)，但低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面(miàn)，由于美(měi)国(guó)经济指标耐用品订单等指标走弱(ruò)，商品属性(xìng)更(gèng)强的(de)白银(yín)因需(xū)求受经(jīng)济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银协(xié)会(huì)预计2023年白银实物(wù)消费较(jiào)2022年下(xià)降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点在议息(xī)前(qián)已经被充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后(hòu)的乐观(guān)，因此黄(huáng)金市(shì)场(chǎng)一(yī)度表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货(huò)黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息(xī)靴(xuē)子落地，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提(tí)振贵金属价格。此外(wài)，随着经(jīng)济走弱(ruò)预(yù)期升温，预计美联储下半年(nián)大概率暂停加息(xī)并将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实际利率或(huò)将继(jì)续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则认(rèn)为，对于(yú)黄金而言，市场寄希(xī)望于美联储最后一次加息落地(dì)然后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在(zài)恢复(fù)上行趋势的(de)可(kě)能性。但当前(qián)美通胀仍(réng)在高(gāo)位(wèi)，美联储(chǔ)货(huò)币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长一(yī)段时间，且高利(lì)率环境到底会对经济(jì)和(hé)金融市场产生怎样的影(yǐng)响也(yě)未可知，因此在(zài)当前看多(duō)观点出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀