金融界5月15日消息(xī) 央行今日(rì)进行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标利率为2.75％，与此前持平(píng)。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息面(miàn)上(shàng)，上周五曾经有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称本(běn)月MLF中标利率有可能下调(diào)，但是机构分析，央(yāng)行行(xíng)长易纲曾在3月公开表示(shì)目前实际利率的水平(píng)是比较合适，且4月28日政治局(jú)会议对一季度(dù)的(de)经济复苏给予充分肯定(dìng)。

　　5月以来资(zī)金(jīn)面转松，DR007中枢回落(luò)至(zhì)1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税大(dà)月，需要关注下(xià)周缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前媒体报道称(chēng)，自5月15日起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)下调幅度为(wèi)30BPS，其它金融机构(gòu)降幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析(xī)，预计银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款利率上限的下(xià)调有(yǒu)助于缓解银行净(jìng)息(xī)差偏窄的问题。

　　国君宏观(guān)研(yán)究指出，近期部分银行调降存款利率(lǜ)，严格上不算降(jiàng)息(xī)，属于(yú)“利率市场(chǎng)化(huà)”的(de)进一步深(shēn)化。本轮存款(kuǎn)利(lì)率调降背(bèi)后的(de)原因，是储蓄偏高、资(zī)金空(kōng)转增(zēng)叠加(jiā)银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)。因此，存款利率(lǜ)客观上(shàng)可减轻银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，但是这并(bìng)不足(zú)以触发(fā)超额储蓄(xù)大规模转为消费(fèi)及向金融资产流入。

　　（1）近(jìn)期部分银(yín)行调降存款利率(lǜ)，严格上不算降息，属(shǔ)于(yú)“利率市场化”的推(tuī)进。2023年(nián)4月以来，河南、广东等(děng)多地中(zhōng)小银行(xíng)（地方农商行为主）发(fā)布公告下调(diào)人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据(jù突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么)《经(jīng)济观(guān)察网》等权(quán)威媒体报道(dào)，5月15日(rì)起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限将下调(diào)，引发“降息潮”的热(rè)议(yì)。不过，作(zuò)为我国(guó)利率体系的“压舱(cāng)石”，1年期存(cún)款基准(zhǔn)利突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么率（整存(cún)整(zhěng)取）依然维持(chí)在(zài)1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款利率(lǜ)调降严格意(yì)义上(shàng)并(bìng)非(fēi)真的降息(xī)。归根结底(dǐ)，本(běn)轮存款(kuǎn)利(lì)率调降也属于“利率市场化”的进(jìn)一步(bù)深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银(yín)行净息差收窄。一(yī)、2023年初(chū)的人民币存款(kuǎn)维持高位，居民储蓄(xù)释放速(sù)度较慢。因此，存款利(lì)率调降背景下，居民储蓄有(yǒu)望进一步流出，更多流向消费、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资金杠杆(gān)抬升、空(kōng)转加剧。2023年(nián)3月(yuè)降准以来，资金利率中(zhōn突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么g)枢(shū)回落(luò)，资金杠杆明显抬(tái)升，资金空转有所加剧。存款利率调降一定程度上可以疏通流动性淤积，支(zhī)撑宽信用进(jìn)程(chéng)。三、MLF等政策(cè)利率接连调降后(hòu)，银(yín)行净息差大幅收窄，尤其是城(chéng)商行、农(nóng)商行，因此压降(jiàng)存款成(chéng)本、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客观上将减轻银行负债成本，但(dàn)我们认为，这并(bìng)不足以触(chù)发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为(wèi)消费及向(xiàng)金融资(zī)产(chǎn)流(liú)入；回归基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合(hé)的延续(xù)，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存款利率的效果与2022年4月、9月的效果类似，可以降(jiàng)低负(fù)债端成本，保(bǎo)护银(yín)行净(jìng)息差(chà)。当前流(liú)动性淤积仍(réng)未缓解(jiě)，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂(guà)仅仅小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降，理论上可以促使存(cún)款搬(bān)家，促使超额(é)储蓄(xù)流出，更(gèng)多转化(huà)为消费(fèi)。但我(wǒ)们觉得刺激难度较大，倾向(xiàng)于认为消(xiāo)费环比修复(fù)最快(kuài)的时候已经过去(qù)。再(zài)回归经济基本(běn)面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合的(de)延续，意味着长端(duān)利率(lǜ)仍有望继(jì)续下(xià)探，高股息资(zī)产仍将占优(yōu)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么