分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗

　　大家周末好，先来(lái)看下重要消息。

　　塞(sāi)尔维(wéi)亚(yà)总统下令军队进入最高(gāo)战备状(zhuàng)态(tài)，紧急向与(yǔ)科索沃行政(zhèng)线方向移动分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗g>

　　据塞尔维亚(yà)南通社26日(rì)消息，塞尔维亚总统(tǒng)武(wǔ)契奇(qí)当(dāng)天下令(lìng)，将塞尔(ěr)维亚(yà)军队的(de)战(zhàn)备状(zhuàng)态提(tí)升到最高等级，并紧急向与科索沃(wò)行政线方向移动。

　　报道称，武契(qì)奇提升塞尔维(wéi)亚军队(duì)战(zhàn)备状态与(yǔ)科索沃局势(shì)骤(zhòu)然(rán)紧张有关。

　　当天(tiān)科索(suǒ)沃北部(bù)兹韦钱(qián)塞族区塞族民众与科索(suǒ)沃阿(ā)族警察发生冲突，阿族警察在冲突中使用了催泪弹(dàn)和震爆弹，并闯入了兹韦钱区(qū)行政(zhèng)大(dà)楼(lóu)。目前兹韦(wéi)钱(qián)区(qū)已经(jīng)被科索沃(wò)特警封锁。

　　科索沃是塞尔维亚的自(zì)治省，1999年科索沃战争结束后由(yóu)联合国托管。2008年(nián)，科索沃(wò)单方面宣布(bù)独(dú)立，塞尔维亚(yà)始终坚持对科索沃拥有主权(quán)。

　　通胀超预期上行！这一数据创年内新高(gāo)，美(měi)联储年内不(bù)降息？

　　5月26日(rì)，美(měi)国商务部最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，美国4月(yuè)PCE物价(jià)指数同比上涨4.4％，高于(yú)预期值4.3％，高于前值(zhí)4.2％；环比增长0.4％，超出(chū)预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储(chǔ)最爱通胀指(zhǐ)标——剔除食(shí)物和能源后的核心PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)增长4.7％，超出预(yù)期4.6％，前值为(wèi)4.6％；环比上(shàng)涨0.4％，同样高出前值(zhí)和预期值0.3％，增速(sù)创2023年1月以来新高。

　　与此同(tóng)时(shí)，追踪与当前经济周期(qī)相关(guān)的通(tōng)胀压(yā)力的周期性核心PCE仍然(rán)非常(cháng)高，处于1985年以(yǐ)来的最高记录。

　　美联储(chǔ)政策(cè)利率(lǜ)期货(huò)合约交易商周五加大了(le)对(duì)美联储将(jiāng)继(jì)续加息的押注(zhù)，数据公布(bù)后，这些合约的(de)隐含收益率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，定(dìng)价(jià)美联储在(zài)6月会议上将基准利率目标(biāo)区间（目(mù)前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分点(diǎn)的(de)可能性(xìng)约为60％。

　　据华尔街日(rì)报报道，交易员们一直坚信(xìn)，美联储今年将多次降息。但他们最终承认，基于对期货的押注，今年降息(xī)的可能(néng)性(xìng)不大(dà)。现(xiàn)在，他(tā)们(men)预计在(zài)2024年之前不会降息，而且2024年的(de)降息幅度低于此前的预(yù)期(qī)。强劲的经济增长、通(tōng)胀(zhàng)数据、劳动力市场以及债务上(shàng)限(xiàn)担忧的缓解降低了今年降息的可能性。交易(yì)员们(men)现在认为，6月份(fèn)的会(huì)议可能会考虑加息25个基点。市场预计联邦基(jī)金利率将在(zài)2024年底(dǐ)降至(zhì)3.5％，就在(zài)一个月前，衍生品市场预计基准(zhǔn)利率届(jiè)时(shí)将(jiāng)降(jiàng)至3％。

　　短期内煤(méi)化工品种暂(zàn)难走出弱周期

　　近期化(huà)工板块整体走势偏弱，油化工与煤(méi)化工板块(kuài)略显分(fēn)化。期货日(rì)报(bào)记(jì)者观(guān)察到(dào)，煤(méi)化(huà)工品种无论是下跌幅度，还是下行(xíng)斜(xié)率，均大于油化工品种。以PTA等(děng)原料成(chéng)本(běn)端为原(yuán)油的品种，在原油(yóu)下跌幅度不大(dà)的情况(kuàng)下，跌幅较小(xiǎo)；而以尿(niào)素、甲醇(chún)原料成本(běn)端为煤炭的(de)品种，跌幅较大。

　　对(duì)此，国投安信期货能源(yuán)首席分析师(shī)高(gāo)明宇解释说(shuō)，终(zhōng)端产(chǎn)品这一(yī)分(fēn)化的根源还是(shì)原料端表现(xiàn)的差异。“俄乌冲突的战(zhàn)争风险溢价将能(néng)源(yuán)危(wēi)机在期货(huò)市场的影射推向(xiàng)顶(dǐng)峰(fēng)，2022年下半年起市场进入衰退交易主题，且目前工(gōng)业品整体仍处于衰退交(jiāo)易的中后(hòu)场(chǎng)。”她称。

　　“从能(néng)源板块内(nèi)部来(lái)看，前(qián)期原(yuán)油价(jià)格的(de)下行已(yǐ)触碰(pèng)到中(zhōng)东(dōng)主要产(chǎn)油国的财政盈亏平衡(héng)成本(běn)、页岩(yán)油生产商边际产(chǎn)油成本(běn)、美(měi)国收储(chǔ)目标价位(wèi)，在美国页岩油非常规能源产量增(zēng)速持(chí)续不达预期(qī)的情况下，以沙特和俄罗斯主导(dǎo)的OPEC+主动减产再(zài)度推动原油供给约束的兑现，在能源品的下行(xíng)趋势(shì)中(zhōng)原油的成本支撑、供应减量率先发生，价格也率先呈现震荡(dàng)筑(zhù)底的迹(jì)象。”高明宇(yǔ)如(rú)是说。

　　而(ér)对于煤(méi)炭而言，年初以来港口Q5500动(dòng)力煤均价1分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗092元/吨，仍远(yuǎn)高于国内三西主产区动(dòng)力煤(méi)的(de)边际到港成本(běn)900元/吨左右，在煤炭全行业利(lì)润(rùn)丰厚的情况(kuàng)下(xià)供应有增(zēng)无减(jiǎn)，宽松的供需面持续(xù)带动产(chǎn)业(yè)链各(gè)环节累(lèi)库，价格下跌趋势明确(què)，亦对(duì)近(jìn)期(qī)煤化(huà)工品种(zhǒng)构成较大压制。

　　“今年年初以来，煤炭价格整体(tǐ)便处于(yú)震荡(dàng)下(xià)行的趋势中(zhōng)，原料煤(méi)炭成本端的支撑(chēng)弱化(huà)，使煤(méi)化(huà)工品种(zhǒng)的估值中枢不断下移(yí)。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师刘书源表示，相较于煤炭，原油整体为(wèi)区间弱势(shì)震荡的走势，并未出(chū)现较大的单边走弱趋势。

　　“就煤(méi)化工(gōng)市(shì)场而(ér)言(yán)，本周持续走弱未见反转迹象。”方正中期期货研究(jiū)院上(shàng)海分(fēn)院负责人夏(xià)聪聪解释说(shuō)，煤化工市场缺(quē)乏利好驱动，消息(xī)面(miàn)无(wú)利好刺激，导致行情(qíng)持续低迷(mí)。国内(nèi)煤炭市场(chǎng)供应存(cún)在保障，在进口煤增加的情(qíng)况下，市场可(kě)流通货(huò)源充裕(yù)，今年受到天气因素(sù)的影响，水电出(chū)力预计逐步好转，电煤需求存在增(zēng)加，但增速或放(fàng)缓。

　　在(zài)她(tā)看来，煤炭市场价格(gé)仍存(cún)在下调可能，成(chéng)本端难以提供有力支撑。加之(zhī)煤化工整体需求(qiú)端不佳(jiā)，高(gāo)温雨季部(bù)分区(qū)域需求受到影响。需求处于季(jì)节性(xìng)淡季，下游用煤企业库(kù)存(cún)水平偏高，价格承(chéng)压下(xià)行，煤(méi)化工受(shòu)到成本端的拖累。

　　事(shì)实上，煤化工近期的持(chí)续走弱也与宏(hóng)观(guān)需求弱势以及(jí)自身品种(zhǒng)的产能投放周期有(yǒu)关(guān)。

　　“根据前期调(diào)研，部(bù)分甲醇(chún)和尿素的终端工厂，在经历(lì)疫情(qíng)几年(nián)之后，并未重启(qǐ)，所以终端产品的需求(qiú)并没有因疫情解封后(hòu)，出现显著(zhù)恢(huī)复。叠加近期港口(kǒu)和坑口(kǒu)煤价加(jiā)速下跌(diē)，导致煤化工品(pǐn)种的估值中(zhōng)枢不断下移(yí)，难见反转(zhuǎn)。”刘书源(yuán)称。

　　记(jì)者了解到，随着煤炭的大幅(fú)走弱，目前甲醇企业(yè)亏损较之前(qián)有所放大(dà)。“煤(méi)化工产业链(liàn)上下游均(jūn)弱(ruò)化，尽管成本端松动(dòng)，但煤化(huà)工品种(zhǒng)自身表现同样低迷，面(miàn)临较大的亏损压力。”夏聪(cōng)聪表示(shì)，近期，甲(jiǎ)醇期货价格创2020年10月份(fèn)以来新低(dī)，现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)步走低，内(nèi)蒙地区报价跌破2000元/吨，价(jià)格下跌幅度(dù)大于(yú)原(yuán)料(liào)端，利润修复过程(chéng)中止。“今(jīn)年以来，从甲醇成本理论核算来(lái)看，行业整体处于不景气阶(jiē)段。”她称。

　　对(duì)此，刘(liú)书源也表(biǎo)示，由于甲(jiǎ)醇现货价(jià)格不断创(chuàng)下(xià)新低，部分地(dì)区现货价格回到历(lì)史低位，上游甲(jiǎ)醇生产(chǎn)企业整(zhěng)体利润并(bìng)没有随(suí)着煤价回落、采(cǎi)购成本(běn)下降而明显转好。“尤其是单一(yī)的煤制甲醇企业(yè)，理论亏(kuī)损幅度较大，且部分内地企(qǐ)业有传(chuán)出因甲醇价格太低，出现停车或者降负的消(xiāo)息(xī)，后续(xù)值得持续关注这(zhè)一问题。”刘书(shū)源(yuán)如是说。

　　受访人士普遍认为，短期，煤化工品种暂难(nán)走出(chū)弱周期(qī)的迹(jì)象。“经(jīng)历过前(qián)几年的持续投产，国内甲醇和(hé)尿素的产能不(bù)断扩张，当(dāng)前(qián)下游的需求难以匹配(pèi)新(xīn)增的产能，未来其价格(gé)可能(néng)在(zài)1—2年都维(wéi)持较低(dī)水(shuǐ)平，从(cóng)而开启倒逼上游(yóu)降(jiàng)负或者去产能的(de)阶(jiē)段(duàn)，后续大概率是一个产能(néng)的上下游再平衡周(zhōu)期。”刘书源(yuán)称。

　　在夏(xià)聪(cōng)聪(cōng)看来，煤化工能否(fǒu)走(zǒu)出(chū)偏(piān)弱(ruò)周期主要取决于需求的恢复情况，下半年部分品(pǐn)种(zhǒng)面临较大投产压力，进口体量大(dà)的品种将受(shòu)到低价进(jìn)口(kǒu)货(huò)源的冲击(jī)，中长期看，煤化工行情难有起(qǐ)色(sè)，即使存在上涨，也表(biǎo)现为长期下跌后的反弹，而不(bù)是行情(qíng)的反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　油制(zhì)强于煤制的(de)可能(néng)性依然较大

　　采(cǎi)访中记者(zhě)了解到，近期能源(yuán)化(huà)工（尤其是油化工）板块较为强势主要(yào)还(hái)是基于原料(liào)端的(de)驱动。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)杜冰沁(qìn)介绍，本周原(yuán)油整体呈(chéng)现(xiàn)先抑后(hòu)扬(yáng)的走势，受到供需基本面收紧(jǐn)的(de)前景提(tí)振油价上(shàng)涨，带动油化(huà)工板块表现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本(běn)轮大宗商品多数下跌的(de)行情中，原油尽管(guǎn)受到美国债务上限谈判陷入(rù)僵局带(dài)来(lái)的宏观情(qíng)绪扰动，但是(shì)沙特能源部长发(fā)言力挺(tǐng)油(yóu)价和G7在其年(nián)度领(lǐng)导人(rén)会议(yì)上承诺将(jiāng)加大力度打击俄罗斯逃避其(qí)石油和燃料出口(kǒu)价格上限(xiàn)的行为都对于油价起到(dào)提振作用。”杜冰沁表(biǎo)示(shì)，从基本面(miàn)来看，下半年全球原油(yóu)供需将进一(yī)步(bù)收紧。IEA最新(xīn)月报预计今(jīn)年(nián)全球(qiú)需求同比增加220万桶/日，主要来自于中(zhōng)国(guó)需求(qiú)复苏的(de)持续；同时美国宣布(bù)将(jiāng)在8月收(shōu)储300万桶，叠(dié)加(jiā)美国(guó)即将(jiāng)进入(rù)夏季汽油消费旺季。“原油维持强势从成本端带动油化(huà)工(gōng)整体强于煤化(huà)工。”她称。

　　目前(qián)来看(kàn)，油化工较煤化工较强的关键原因还是在于原(yuán)料端。在(zài)杜冰沁看(kàn)来(lái)，本周(zhōu)EIA和API商业原油库(kù)存(cún)超预期大幅下降，主要源(yuán)自原油进口(kǒu)的大幅下降和(hé)随着出(chū)行旺季来临显著增长的(de)需求；包括汽油和精炼油在(zài)内(nèi)的成品油库存均出(chū)现不同程度的下降，同时汽、柴油表需也环比(bǐ)增加50万桶/日左右。

　　“尽管短(duǎn)期俄罗斯减产不及预期，但沙(shā)特(tè)能源部长发言力挺油价，市(shì)场计价OPEC+可能(néng)在(zài)6月4日的会议(yì)上考虑进一步减产，叠加美国的收储均(jūn)将收(shōu)紧下半年全球(qiú)原油平衡(héng)表。但(dàn)在(zài)美(měi)国债(zhài)务上限谈判(pàn)达成(chéng)一致前，宏观层面的(de)不确定性仍然会影响市场(chǎng)情(qíng)绪。”杜冰(bīng)沁(qìn)认为，短(duǎn)期市场需(xū)关(guān)注(zhù)美(měi)国债务上(shàng)限谈判结果和6月4日OPEC+会(huì)议决议(yì)。

　　对此，申万期货能化高级分(fēn)析师(shī)陆甲明认为，6月份OPEC+的月度会议(yì)将近。考虑(lǜ)目前油(yóu)价被市场接受度提升，预计(jì)6月化工品市场对标的原油成本将基本维持5月平均价格水平。因此(cǐ)，预计6月(yuè)OPEC+会议(yì)可能不会有动作。“考(kǎo)虑目前油价被市场(chǎng)接受度提升。预计(jì)6月化工品市(shì)场对(duì)标(biāo)的(de)原油成本(běn)将基本维持5月(yuè)平均(jūn)价格水平(píng)。”陆甲明说。

　　实际(jì)上，5月份至今，国内石脑(nǎo)油制的聚乙烯生产毛利，已(yǐ)经(jīng)从(cóng)500多元/吨，逐步跌落(luò)至-500多元/吨。虽然油(yóu)价也有下跌，但由于聚乙烯(xī)自(zì)身(shēn)现货(huò)价格表(biǎo)现更弱，因而以原(yuán)油折算(suàn)成(chéng)本(běn)的(de)加(jiā)工(gōng)利润反而出(chū)现(xiàn)了下降。

　　“展望后市，原油供应(yīng)端的利好已进(jìn)入兑现(xiàn)期(qī)。”高明宇认为，OPEC及(jí)俄罗斯(sī)的减产已在原(yuán)油及成品(pǐn)油发运船期中有所(suǒ)体现。“加拿大(dà)野火蔓延造(zào)成的31.9万(wàn)桶/天(tiān)减产(chǎn)及3月(yuè)末起暂停的(de)伊拉克(kè)45万桶/天北向原油(yóu)出口仍未(wèi)恢复，亦(yì)对本无弹性的原油供应构成扰动。且近期沙特能源部长再次对原油市场做空者发出警告，面对欧美银行业危机和美国债务(wù)上限谈判(pàn)带来(lái)的(de)需求(qiú)端不确(què)定(dìng)性，不排(pái)除OPEC+在(zài)6月4日会(huì)议再(zài)次减产的小概率事(shì)件发生，二季(jì)度起的基准去库预期(qī)仍将为(wèi)原油带(dài)来相(xiāng)对(duì)支撑。”她(tā)称。

　　“下(xià)个阶段，化工品表现中，油制强于(yú)煤制(zhì)的可能性依然较大。”陆甲(jiǎ)明(míng)表示，原料价格表现(xiàn)上，目前国内(nèi)煤炭(tàn)供(gōng)给(gěi)相对充裕，因此煤炭价格下行的趋势依然存(cún)在。原油方面，夏季是成(chéng)品油消费(fèi)高峰，因(yīn)此油价往往容易获(huò)得支撑(chēng)。因(yīn)此，成(chéng)本端强弱反(fǎn)差或依(yī)然存在。

　　同样，在高明(míng)宇(yǔ)看(kàn)来，在国(guó)内(nèi)动力(lì)煤市场(chǎng)中下游库存有效去化，或(huò)低(dī)价格刺(cì)激(jī)内(nèi)产、进口兑现减量预期(qī)之前，油化工结构性强于煤化工的行情(qíng)仍然(rán)有望延(yán)续。