北(běi)京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴(bā)菲特(tè)股东(dōng)大会在(zài)奥(ào)马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒(máng)格在(zài)5个半小时的提(tí)问环(huán)节(jié)中(zhōng)，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的(de)，据说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾多次(cì)公开(kāi)表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部(bù)署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较(jiào)于投资美国而(ér)言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的(de)价格买到(dào)一些(xiē)更(gèng)好的公司，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的(de)“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加(jiā)上其(qí)投资(zī)特点(diǎn)，对(duì)A股5167家(jiā)上市公(gōng)司(sī)进(jìn)行了(le)梳理，选出了相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行(xíng)业(yè)无(wú)疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且(qiě)出于对(duì)公司的价值判断而(ér)不是价格判断，选(xuǎn)择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上(shàng)市(shì)公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值(zhí)相对(duì)行业(yè)平均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也(yě)在重金押注能(néng)源领域(yù)，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括2006年入(rù)手的合众银行(xíng)和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一(yī)定比重。<再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了/p>

　　因而(ér)，时代(dài)财经(jīng)又进行了行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信誉受(shòu)过不(bù)良影响的公司(sī)进行了(le)剔除。最终，再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示(shì)，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多(duō)在饮料界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不(bù)少行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产(chǎn)收益率为正，达到巴(bā)菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚动市(shì)盈率(lǜ)，所(suǒ)以(yǐ)或还需(xū)要(yào)等待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电(diàn)器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企业的(de)5年净利润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成(chéng)电(diàn)路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别(bié)是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自2018年(nián)以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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