在(zài)股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局和发行。

　　外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏rong>近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金(jīn)合(hé)同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而(ér)言(yán)，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于(yú)保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而(ér)言(yán)，权(quán)益市(s外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏hì)场高点时基(jī)金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司(sī)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司(sī)良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波(bō)动增大(dà)，风格(gé)轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容(róng)易(yì)出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新(xīn)发(fā)基金的(de)购(gòu)买意愿可(kě)能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙(s外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ūn)桂平称。

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