大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经理现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及(jí)时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(z现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少hǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频(pín)数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性(xìng)因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季度(dù)经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一(yī)次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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