一度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大1dm等于多少cm 1dm等于多少m部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)1dm等于多少cm 1dm等于多少m比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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