在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面(miàn)临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人(rén)士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一(yī)年定期(qī)开放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不满200人或(huò)者基(jī)金(jīn)资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用召开基金份额(é)持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对(duì)基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数(shù)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司(sī)有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基金往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格(gé)轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给(gěi)基(jī)金经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多(duō)元化(huà)的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超(chāo)额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可(kě)能(néng)打击(jī)投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续(xù)新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售(s遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用hòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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