随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸(bù)分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度(dù)基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略超配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的(de)基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选(xuǎn)胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同地域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一带一(yī)路带(dài)动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过(guò)热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技(jì)术对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年(胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气(qì)度(dù)相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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