5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在(zài)美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而(ér)止了(le)，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的(de)操作中(zhōng)，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教(jiào)育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足(zú)够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额(é)超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年(nián)国股不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对(duì)分行收(shōu)票额(é)度控制很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长(z不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思hǎng)，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号出现，而这可能(néng)还(hái)需要一定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特(tè)估(gū)，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本就是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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