金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的(de)人民币(bì)购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确(què)跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交易(yì)报告(gào)库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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