金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民(mín)币投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的(de)买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在(zài)合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务(wù)相关(guān)规(guī)定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内(n长征有多长公里 红军长征一共用了几年èi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可长征有多长公里 红军长征一共用了几年(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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