一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语)类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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